半夏BXX天津匯港~電子盤解析

【天地網(wǎng)訊】

        合約簡介

        半夏BXX是天津匯港交易所以天南星科植物半夏為合約標的物進行的即期電子盤現(xiàn)貨交易，盤面一批為3千克，半夏交收的品質(zhì)要求直徑1—3cm，質(zhì)堅面滑，斷面潔白、富粉性。

        品種基本情況

        旱半夏為天南星科植物半夏的干燥塊莖，為我國常用中藥材，具有降逆止嘔、溫和中胃、燥濕化痰、消痞散結(jié)的功效。其中水半夏外形與旱半夏相似，功效與旱半夏有部分雷同，加之水半夏價格相對旱半夏較低，市場上常出現(xiàn)用水半夏替代旱半夏的情況，水半夏為旱半夏的偽品，旱半夏價格一旦走高，水半夏冒充旱半夏的情況將會大量出現(xiàn)，這勢必會影響旱半夏的價格。

        半夏的用途主要分為三部分：市場飲片、藥企中成藥和出口。

        1：藥企需求：半夏具有鎮(zhèn)咳、祛痰、止吐的功效，且其祛痰所祛的為肺部痰，這一功效是其他祛痰品種所無法代替的。半夏是雷允上藥，太極集團，哈藥集團等多家藥企，生產(chǎn)保金丸、除痰止咳丸、橘紅丸、半夏止咳糖漿、川貝止咳糖漿、傷風咳嗽沖劑等的原材料。據(jù)不完全統(tǒng)計，半夏中成藥原材料年用量約在1800噸左右。

        2：市場飲片：因生半夏有毒，為國家禁止銷售的28種毒品之一，市場上所流通的半夏多為其制品，如姜半夏、法半夏、清半夏、半夏曲等。據(jù)多年主營該品的藥商統(tǒng)計，四大市場半夏制品年用量約在800噸左右。

        3：國際出口：半夏為我國出口創(chuàng)匯的常規(guī)品種之一，國際市場每年都有一定的需求量。每年都有日本、韓國、東南亞及周邊國家，從我國進口半夏，據(jù)統(tǒng)計年出口量約800噸左右。

        產(chǎn)區(qū)分布

        半夏既有野生資源也有家種資源，目前半夏供應(yīng)量90%以上都為家種半夏 。其中家種半夏主產(chǎn)區(qū)為甘肅省隴南市西和縣、山西省運城市新絳縣、貴州省畢節(jié)市赫章縣以及云南省文山州文山縣，其中甘肅省隴南市西和縣為半夏最大產(chǎn)區(qū)。

        據(jù)天地網(wǎng)研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計：2013年半夏各家種產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量，甘肅4000噸、貴州500噸、山西200噸、云南100噸，今年全國家種產(chǎn)量約4800噸左右。

        半夏的供需關(guān)系

        由上圖我們可以看出，2008-2012年旱半夏供需尚未出現(xiàn)缺口，半夏也有一定的庫存。半夏主要出口日本、韓國、東南亞及周邊國家，自去年國際關(guān)系緊張以來，半夏的出口貿(mào)易受到極大的影響，走勢明顯下降。2013年半夏出口依舊受到影響。

        產(chǎn)品近況

        半夏四川等地正值產(chǎn)新，新貨入市，但是新貨應(yīng)市量不大，由于該品庫存尚豐，所以目前價格穩(wěn)定。半夏最大產(chǎn)區(qū)甘肅產(chǎn)新期是在8、9月份。按理目前半夏供大于求，后市行情當平穩(wěn)下行，但是去年半夏卻出現(xiàn)了一個逆轉(zhuǎn)的契機。

        甘肅西和縣是最大產(chǎn)區(qū)，當?shù)貨]有留種的習慣，都是從全國各地購回野生半夏種子(半夏種植主要是無性繁殖，種子主要采用半夏野生資源)，去年甘肅尚能從全國拉回種子7000噸左右，但是今年只有不到2000噸種子。其中種子銳減的主要原因是近兩年半夏價格保持高位，而最大產(chǎn)區(qū)甘肅西和沒有留種的習慣，都是從全國各地購回野生半夏種子，但是連年對野生半夏的采挖使得半夏資源銳減;另有現(xiàn)在青壯勞動力多愿外出打工，老弱婦孺挖藥也只是貼補家用，也導(dǎo)致野生半夏越來越少人采挖。一公斤旱半夏種子只能出0.8公斤旱半夏干貨成品，最大的旱半夏產(chǎn)區(qū)甘肅西和縣半夏產(chǎn)量估計非常有限。

        由以上分析看來，半夏首先庫存尚豐，足一年之用，但是去年下種時種子的銳減導(dǎo)致今年半夏的產(chǎn)量大量減少。半夏算是常用大宗品種，像這類品種一般都有固定的庫存以保供應(yīng)安全。就目前的庫存和今年9月的產(chǎn)量估算，半夏后市價格下降是肯定不會的，但是上漲與否以及幅度大小還要看莊家的具體操作力度，總而言之此品種后期變數(shù)較大。

        盤面分析 

        盤面總體趨勢較為明朗，除了在B處有一大波的下滑之外，B處之后至今都是單邊上行的走勢，其中B處附近的一次下滑是源于當時甘肅地區(qū)新貨產(chǎn)新加工結(jié)束，大量新貨應(yīng)市，所以導(dǎo)致現(xiàn)市價格的滑落從而反映到盤面這一波的下行上。隨之從B到F這一段主要是一輪單邊向上的走勢，其中C、D、E幾處的小幅下行在現(xiàn)市半夏交易中并沒有得到相應(yīng)價格下降的體現(xiàn)。從B處所對應(yīng)的時間往后，現(xiàn)市半夏的行情變化并不大，雖總體有小幅上漲之勢，但是漲幅都是在5%之內(nèi)，而盤面B到F處的漲幅高達50%。所以這一輪的高幅上漲更多的是因為莊家的操盤，有意地拉高行情。當然一輪行情的拉高實際上也有一個現(xiàn)市的助手，那就是從去年就傳出來的半夏種球大量的減少，從而導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)種植面積的大幅縮減。正是有這一先兆性影響產(chǎn)量的信息于市，所以莊家的這次上拉也是更加地理所應(yīng)當。

        除了盤面的漲幅大大高于現(xiàn)市的漲幅外，其中盤面價值與現(xiàn)市價值在不同點也存在不同程度的溢價，具體如圖所示

        從上圖可知，最新交易處半夏盤面價值這算下來每公斤半夏已經(jīng)高達200元，而亳州市場甘肅統(tǒng)貨價格在95元/公斤，高達一倍的價差現(xiàn)狀，讓后市的行情顯得相對明朗。但是目前莊家最近兩個交易日有兩次明顯的拉升，但是對應(yīng)的兩個交易日成交量也是較大的(如上圖M處)，所以在此處筆者更多地懷疑是莊家拉價出貨的一個行為，盤面總體的拉升位應(yīng)當超過650。隨之面臨的走勢更多的是一輪下行，但是下行會不會那么像之前單邊下行一樣一路走到底?筆者認為不會。就前文對半夏品種的分析以及預(yù)測可知后市半夏漲價的幾率較大，半夏最大產(chǎn)區(qū)甘肅還有2-3個月就將產(chǎn)新，這一漲價發(fā)生的時間也將臨近。所以即使盤面在無莊家操盤的前提下自然下滑，也是不會有那么多時間讓其落到起始B點380低位的。再有，做半夏電子盤交易必然會對半夏有一定的了解，這個消息已經(jīng)傳出許久，想必各盤面交易者也都知曉了這一信息，所以隨著產(chǎn)新時間的推進，產(chǎn)量大幅下降即將成為現(xiàn)實的情況下。筆者認為在現(xiàn)市半夏漲價條件愈加成熟地情況下，后市盤面價格的下跌是不會低于480價位的。

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